【银河通信赵良毕】行业点评丨量子科技发展超预期超前投资领跑可期

　　据人民日报1月6日报道，国家发改委主任表示，要全力以赴推动经济社会高质量发展，不断提高发展新质生产力的实践本领。在科技方面，具体包括两大重点方向：一是要加快高水平科技自立自强：强化基础研究与原始创新，全链条突破关键核心技术，推进科技创新与产业创新深度融合。二是要建设现代化产业体系：在巩固传统产业优势的同时，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业成为新的经济增长点。

　　量子科技带来新经济增长动能，超前投资方能技术领跑提升国际影响力：量子科技是建立在量子力学基本原理基础之上，通过对微观粒子量子态（如叠加、纠缠）的主动调控与利用而形成的前沿技术集群。与传统技术主要依赖经典物理规律不同，量子科技通过对量子态的精确操控，在信息处理、传输和测量等维度实现了原理性的突破。其中，量子计算具备超越传统计算机的超强算力，可在新药研发、材料设计、金融建模等领域实现颠覆性突破。量子通信基于量子不可克隆原理，能提供理论上绝对安全的信息传输，是未来数字经济与国家信息安全的重要保障。量子精密测量则能突破经典测量极限，广泛应用于导航、能源、医疗等高精度需求场景。各大经济体将量子科技确定为前沿战略，推动人才、资金、基础设施向量子产业快速集中。在此白热化博弈下，中国量子产业开启“上游硬件—中游系统—下游应用”的加速国产替代，成为中国等新兴市场经济增长的助推器。部分高端环节（如测试仪器、测控系统、超低温设备）具备先发和国产化替代红利。

　　从量子科技行业的下游应用市场来看，量子计算、量子安全与量子精密测量三大领域正分别在效率提升、安全保障和测量精度方面开辟出明确且多元的商业化路径。根据国际前沿科技咨询机构ICV提供的数据显示，2024年，全球量子科技产业整体规模达80亿美元。分地区看，其中北美占比31.45%、欧洲占比26.91%、中国占比24.03%、亚太地区（除中国）占比12.74%、其他地区占比4.87%。ICV预计到2035年全球量子总产业规模有望达到9089.1亿美元，其中量子计算将达8077.5亿美元，未来市场空间有望进一步打开。

　　技术迭代与产业化进程不确定性的风险；盈利周期与市场需求培育风险；政策与资金支持可持续性的风险等。

　　据人民日报1月6日报道，国家发改委主任表示，要全力以赴推动经济社会高质量发展，不断提高发展新质生产力的实践本领。在科技方面，具体包括两大重点方向：

　　一是要加快高水平科技自立自强。强化基础研究与原始创新，全链条突破关键核心技术，推进科技创新与产业创新深度融合。

　　二是要建设现代化产业体系。在巩固传统产业优势的同时，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业成为新的经济增长点。同时，实施服务业扩能提质行动，并加强基础设施的统筹与提升。

　　量子科技是建立在量子力学基本原理基础之上，通过对微观粒子量子态（如叠加、纠缠）的主动调控与利用而形成的前沿技术集群。与传统技术主要依赖经典物理规律不同，量子科技通过对量子态的精确操控，在信息处理、传输和测量等维度实现了原理性的突破，其核心产业应用主要涵盖量子计算、量子通信安全与量子精密测量三大方向。其中，量子计算具备超越传统计算机的超强算力，可在新药研发、材料设计、金融建模等领域实现颠覆性突破。量子通信基于量子不可克隆原理，能提供理论上绝对安全的信息传输，是未来数字经济与国家信息安全的重要保障。量子精密测量则能突破经典测量极限，广泛应用于导航、能源、医疗等高精度需求场景。

　　自“十四五规划”首次将量子信息列入七大科技前沿领域以来，“量子安全通信”、“量子计算”、“量子精密测量”等方向相继被纳入全国多地发展规划和重点工程。“十五五规划”建议中再次重点提及量子科技：提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、6G等成为新的经济增长点。各大经济体将量子科技确定为前沿战略，推动人才、资金、基础设施向量子产业快速集中。在此白热化博弈下，中国量子产业开启“上游硬件—中游系统—下游应用”的加速国产替代，部分高端环节（如测试仪器、测控系统、超低温设备）具备先发和国产化替代红利，成为中国等新兴市场经济增长的助推器。

　　从量子科技行业的下游应用市场来看，量子计算、量子安全与量子精密测量三大领域正分别在效率提升、安全保障和测量精度方面开辟出明确且多元的商业化路径：1）在量子计算领域，下游应用主要围绕其超强算力展开。金融行业因对复杂模型（如投资组合优化、风险分析）的极致计算需求，被视为未来市场规模最大的应用领域。生物医药与化工材料领域紧随其后，量子计算在分子模拟、新药研发与新材料发现方面展现出变革性潜力，持续吸引研发投入。2）在量子安全领域，下游应用以高安全需求场景为主导。金融、政务、电信及国防部门已率先采用量子保密通信等技术保护核心数据与通信安全。当前市场虽以国家级项目为主，但技术正逐步向物联网、自动驾驶等新兴领域拓展，为其构建面向未来的安全屏障。3）在量子精密测量领域，下游应用以其超高精度赋能多个行业。原子钟为导航、金融等提供精准时频基准；量子成像与雷达技术服务于国防与环境监测；生物医疗领域则借助量子传感器推动脑科学研究和疾病诊断。此外，该技术也在资源勘探、工业自动化等方向提供革命性的测量解决方案。

　　根据国际前沿科技咨询机构ICV以及光子盒研究院提供的数据显示，2024年，全球量子科技产业整体规模达80亿美元。分地区看，其中北美占比31.45%、欧洲占比26.91%、中国占比24.03%、亚太地区（除中国）占比12.74%、其他地区占比4.87%。ICV预计全球量子科技产业2024至2030年的年平均增长率（CAGR）将达到76.27%，到2035年量子总产业规模则有望达到9089.1亿美元，其中量子计算将达8077.5亿美元。

　　国盾量子是全球极少数在量子信息三大主要方向（量子通信、量子计算、量子测量）均具备规模化产业化能力的公司。公司始终高度重视核心组件的自主可控，公司量子通信核心产品QKD设备已完成元器件的全部国产化验证和样机设计。在量子计算和量子精密测量领域，关键技术和元器件例如量子计算核心组件稀释制冷机、室温测控系统、氧化钌温度计等也均已完成了国产化替代。

　　公司2025Q1-Q3实现营业收入1.9亿/+90.3%，归母净利润-0.26亿，同比大幅减亏；2025Q1-Q3公司实现销售毛利率47.2%/-9.8pct。2025Q1-Q3公司研发费用0.84亿/+58.5%，主要研发方向为稀释冷机、量子计算测控系统等高价值产品。分业务看，量子计算业务对2025前三季度营业收入同比大幅增长贡献较多，主要系公司向中电信量子集团“天衍”云平台提供的504比特超导量子计算机验收全部完成，以及为合肥超量融合计算中心“晁湖明月”提供的200比特超导量子计算设备验收部分完成；量子通信业务前三季度收入约7600万元，同比增长30%左右，主要由于城域网中QKD技术应用渗透率与融合度提升，积极拓展骨干网沿线城市建设；量子测量业务收入约1800多万元，增长主要来源于冷原子重力仪等产品销量可观。2025Q3公司获中电信量子集团与中电信量子科技共计1.66亿订单：其中中电信量子集团包括量子城域网建设用密钥分发软硬件设备等相关产品0.77亿、交换密码终端设备0.12亿、280+比特超导量子计算项目0.63亿，中电信量子科技包括量子密线亿。

　　公司在质谱领域坚持续突破关键核心技术，填补国内空白，使中国成为少数掌握高分辨飞行时间质谱仪器核心技术的国家之一。公司持续拓展业务领域，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海量羲技术有限公司56%的股权。上海量羲主要为量子计算机提供极低温极微弱信号测量调控设备，是量子计算产业上游的配套设备系统（稀释制冷机、低温器件等）的提供商。其设备是量子计算机的重要组成部分，可以为超导量子计算芯片提供极低温、极低噪声、极低干扰的极端环境条件，并对量子比特极微弱信号进行传输、调控和读取。高端稀释制冷机全球市场长期被欧美垄断，中国的稀释制冷机曾严重依赖进口，而2024年国外禁运政策颁布后，中国已经彻底无法进口稀释制冷机，我国只能依靠自主研发满足稀释制冷机的市场需求。

　　禾信仪器2025年前三季度实现营业收入约7054万元，同比减少52.81%；归母净利润约-3620万元，同比由盈转亏。业绩下滑主因公司处于战略转型期，传统环境监测业务需求下行（如“十三五”后各地监测能力建设趋缓，设备使用周期长导致重复采购减少），而新兴业务尚未形成有效接替。作为并购交易的一部分，量羲技术的股东承诺，公司在2025年、2026年、2027年的净利润将分别不低于3,500万元、5,000万元、6,500万元；累计不低于1.5亿元。量羲技术2025年上半年营收7079.61万元，净利润2815.35万元。禾信仪器此次并购上海量羲有助于其抢占布局技术壁垒高的稀释制冷机行业、加速实现超导量子计算核心设备的国产化与商业化，从而切入量子科技前沿赛道，有望促进上市公司整体经营业绩的提升。

　　IonQ成立于2015年，是全球首家上市的纯量子计算公司，专注于离子阱技术。IonQ第三季度创造了新的技术记录，实现世界纪录的99.99%双量子比特门性能，并在IonQ Tempo上提前三个月实现了 64的2025年技术里程碑。同时，公司完成了对Oxford Ionics（加速计算路线图）和 Vector Atomic（高端传感）的收购，加强IonQ的全栈量子平台。公司有明确的物理比特目标：计划在2026年交付256量子比特系统，并展望在2028年达到20,000个，2030年达到约200万个物理量子比特。

　　2025财年前三季度，公司实现总营收9459.50万美元，同比增长108.03%；净利润为-12.64亿美元，亏损扩大，主因行业发展前期的研发投入较高。国际业务收入占比从2024年的几乎为零提升至当季的30%，并计划在澳大利亚、意大利、韩国、日本等多地拓展。公司将2025年全年收入指引上调至1.06亿至1.1亿美元区间，并预计第四季度收入将强于第三季度。公司Q3业绩电话会上管理层表示，目前有价值超过10亿美元的商业提案 (Proposals)正在进行中，并提及有能力争取到数亿美元级别的政府合同（如“Golden Dome”项目）。

　　当前，全球量子科技产业正处在从“实验室研发”迈向“产业化应用”的临界点，技术路线逐步收敛，商业生态初具雏形。在这一关键阶段，投资重心应聚焦于产业链中具备核心技术壁垒与明确商业化路径的环节。上游核心部件是产业自主可控的基石，其突破直接决定整体发展进程；中游系统集成则是技术价值实现的关键。

　　1. 政策与资金支持可持续性风险：产业的发展与国家及地方的产业政策导向密切相关。当前政策环境积极，但若未来政策重心或扶持力度发生调整，可能对量子通信网络建设等长期项目的投资节奏产生阶段性影响。

　　2. 盈利周期与市场需求培育风险：作为前沿科技领域，量子信息产业技术研发投入大、市场培育周期。量子计算与精密测量等方向的商业化场景尚需时间验证与开拓，短期内公司业绩可能因收入规模有限和持续高投入而面临波动。

　　3. 全球供应链协同与稳定性风险：在复杂的国际经贸环境下，行业上游的部分高端元器件与科学仪器仍依赖全球供应链。虽然公司已在核心产品层面实现了关键组件的自主可控并制定了替代方案，但全球技术交流与合作的潜在变化，可能对技术路线的演进速度与新业务的全球化布局带来挑战。

　　4．技术迭代与产业化进程不确定性风险：量子科技是一项具有长远前景的探索性事业，其技术路径、性能突破与大规模商业应用的时间表存在固有不确定性。整个行业的发展节奏若慢于市场预期，可能会影响相关企业的成长速度与价值实现进程。

　　本文摘自：中国银河证券2026年1月7日发布的研究报告《【银河通信】行业点评_量子科技发展超预期，超前投资领跑可期》